鋼鐵行業(yè)頻繁限產(chǎn)究竟為哪般？
一、行情回顧
政策轉向疊加環(huán)保限產(chǎn)，7月鋼市量價齊升
7月以來鋼鐵市場行情火爆異常，量價齊升。截止7月31日螺紋鋼(4200, -32.00, -0.76%)全國現(xiàn)貨均價4310元/噸，環(huán)比6月份增長3.90%，同比去年增長8.34%。預期中季節(jié)性淡季的影響并未實質(zhì)性顯現(xiàn)，在螺紋產(chǎn)量小幅增長的情況下螺紋庫存快速消耗，需求端韌性十足。7月份螺紋鋼社會庫存連續(xù)四周保持下降態(tài)勢，7月末螺紋社會庫存降至447.55萬噸，僅為今年年初峰值的41.3%，主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的螺紋鋼庫存171.56萬噸，也處于歷史同期低位，同比去年下降27.8%。
為何在傳統(tǒng)淡季鋼市會一反常態(tài)？我們認為有以下三點原因：
?。?）國內(nèi)經(jīng)濟總體運行穩(wěn)定，下游基建雖明顯萎縮，但房地產(chǎn)開工穩(wěn)中有增，終端需求表現(xiàn)良好；
?。?）長期來看，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的壓力之下政策開始轉向，高層重提擴大內(nèi)需，加大基礎建設補短板，以更積極的財政和貨幣政策穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟、對沖外界風險，基建有望觸底反彈，市場對國內(nèi)宏觀的預期也重拾樂觀；
?。?）在“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”的旗幟之下，鋼鐵行業(yè)的環(huán)保整治愈演愈烈，7月初唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實施方案》，此后一個月內(nèi)唐山各級政府單位發(fā)布限產(chǎn)相關政策高達12次，唐山生鐵供應大幅縮減，鋼坯價格上漲直接推高了成材價格。
毫無疑問，這些眼花繚亂的限產(chǎn)通知是此輪鋼材上漲的重要推手，雖然每次限產(chǎn)都是以環(huán)保為名，但每次政策的具體目標和執(zhí)行不盡相同，在此我們對近期的各項限產(chǎn)政策進行了梳理和討論。
二、不達標就限產(chǎn)
SO2、NO2、CO污染減排攻堅戰(zhàn)
這一輪限產(chǎn)中對市場影響最深遠的毫無疑問是唐山的污染減排攻堅戰(zhàn)，7月4日，唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實施方案》，提出境內(nèi)的鋼鐵企業(yè)將執(zhí)行超低排放標準，設備改造截止時間為2018年10月，按期不達標將停產(chǎn)整治，由于改造難度大、改造時間緊迫，一時間市場嘩然、限產(chǎn)的傳言四起，7月11日唐山市政府正式發(fā)布《關于開展SO2、NO2、CO污染減排攻堅行動的通知》，明確政策目標和行動計劃，此后下轄的各區(qū)縣相繼公布具體實施方案，長達42天的大規(guī)模限產(chǎn)正式拉開序幕。
2.1 燒結是鋼鐵產(chǎn)業(yè)污染物排放最主要的環(huán)節(jié)
在唐山此次出臺的鋼鐵行業(yè)超低排放標準中，政策直指燒結環(huán)節(jié)，而在唐山各區(qū)縣公布的具體限產(chǎn)方案中，燒結機限產(chǎn)力度也明顯大于高爐，燒結機和豎爐的限產(chǎn)比例普遍要求在50%，而高爐限產(chǎn)的彈性則比較大，在20-50%之間浮動。
鋼鐵生產(chǎn)的各個工序都涉及到污染物排放，但燒結/球團工序的污染物排放是最為嚴重的，據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，整個鋼鐵生產(chǎn)流程燒結工序的粉塵排放占總量的35.4%、SO2排放占67%、氮氧化物排放占51.1%。球團工序的污染物排放中粉塵排放占5.2%；SO2排放占20.1%；氮氧化物排放占10.4%。在各項限產(chǎn)政策中經(jīng)常提及石灰窯、燒結機就是鐵礦(507, -5.00, -0.98%)石燒結中使用的設備，而豎爐是球團工序的主要生產(chǎn)設備。
2.2 鋼鐵行業(yè)超低排放改造難度非常大
根據(jù)唐山市政府的要求，2018年10月底前，全市所有鋼鐵企業(yè)（含獨立球團、高爐鑄造企業(yè)）全部達到超低排放水平（限值參照驗收標準，通過168小時運行且第三方監(jiān)測達標，95%以上小時均值排放達標，下同），并完成濕煙氣脫白治理，凡達不到標準的實施停產(chǎn)整治。
事實上對絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)來說，要達到上述目標十分困難。從技術角度講，目前脫硫及除塵的工藝已經(jīng)十分成熟，能夠?qū)崿F(xiàn)超低排放相應的指標，在技術路線上也有很多的選擇，最大的難點在于脫硝。據(jù)相關專業(yè)人士介紹，電力行業(yè)的煙氣脫氮工藝中，爐膛內(nèi)可通過低氮燃燒技術改造等有效控制NOx生成，燃燒后爐膛出口氣體溫度處在850℃~1100℃區(qū)間，適合脫硝反應的“溫度窗口”時，可通過SNCR（選擇性非催化還原法）脫除。若還不滿足相應指標要求，還可在后段300℃~400℃溫度區(qū)間選擇SCR（選擇性催化還原法）增加催化劑的辦法再做進一步脫除。但在燒結和球團工藝中基本上沒有這兩個合適的溫度區(qū)間，現(xiàn)在有個別案例對煙氣脫硫除塵之后，把原本降到幾十度的煙氣再升溫到300~400℃，所帶來的能耗和運行費用提升都很大，相應的裝備投入成本和占地等也都是問題。此前只有寶鋼梅山鋼鐵的燒結機煙氣排放可以實現(xiàn)超低排放標準，最近據(jù)媒體跟蹤報道，唐山也僅德龍鋼鐵及燕山鋼鐵的燒結機可以達標排放。
從時間角度看，唐山超低排放改造的時間也是十分緊迫的，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部出臺的《鋼鐵工業(yè)大氣污染物超低排放標準》（征求意見稿），要求到2020年10月底前，京津冀及周邊全面完成改造，但這次的改造直接把時間提前到了2018年10月，大部分企業(yè)措手不及。據(jù)相關專業(yè)人士介紹，燒結機環(huán)保設備改造的施工周期至少6~8個月，如果把設計時間考慮在內(nèi)差不多需要10個月時間。而生態(tài)環(huán)境部正式公布超低排放標準是在今年4月份，那么到今年10月份也只有6個月時間，對于前期毫無準備的企業(yè)而言，這基本上是不可能完成的任務。
從成本的角度看，執(zhí)行超低排放改造也是一項巨大的工程，對于前期環(huán)保投資到位、執(zhí)行高標準排放的企業(yè)而言，壓力相對較小，目前已經(jīng)穩(wěn)定運營的梅鋼180m2的燒結機環(huán)保設備投資為6000萬元，而對于以前“粗放式”排放的企業(yè)，燒結機的環(huán)保設備投資高達80萬/m2，那么180m2的燒結機改造成本將達到1.44億。
2.3 SO2、NO2、CO污染減排攻堅行動
7月11日，唐山市發(fā)布通知要求下屬的各區(qū)縣根據(jù)2018年空氣質(zhì)量改善目標任務和上半年空氣質(zhì)量改善狀況，對攻堅行動期間SO2、NO2、CO三種氣體濃度降低值進行核算，明確減排攻堅任務目標，并結合實際研究制定本地區(qū)污染減排攻堅行動方案。
此次行動方案確定攻堅期間全市二氧化硫為25微克/立方米，氮氧化物為45微克/立方米，一氧化碳為2.5毫克/立方米，并明確凡是完成脫硫脫硝脫白治理工程建設并穩(wěn)定達標運行的企業(yè)，可減少停限產(chǎn)比例。從樂亭縣公布的行動方案中我們也發(fā)現(xiàn)，由于德龍鋼鐵的燒結機達到超低排放的標準而免于限產(chǎn)。
對比唐山市公布的超低排放方案和污染減排攻堅行動方案，我們可以發(fā)現(xiàn)兩項政策所關注的核心指標和目標是相同的，對于鋼鐵企業(yè)而言，最關鍵的改造對象是燒結機，主要的污染排放指標是SO2和NO2。可以說這次減排攻堅戰(zhàn)是為唐山后期全面實行超低排放改造進行的一次摸底和預演。
與此前多次公布的限產(chǎn)政策不同，這次攻堅行動方案提出各區(qū)縣靈活執(zhí)行停限產(chǎn)，不在實行“一刀切”。以區(qū)為基本單位，對照上半年的排放情況和此次的目標，下降比例小于10%的按10%執(zhí)行限產(chǎn)，10%到20%的按20%執(zhí)行限產(chǎn)，20%到30%的按30%執(zhí)行限產(chǎn)，30%到40%的按40%執(zhí)行限產(chǎn)，大于40%按50%執(zhí)行限產(chǎn)。此外，根據(jù)各個企業(yè)的實際情況，也可以減免或增加限產(chǎn)比例和限產(chǎn)時間。從實際的執(zhí)行情況看，各家企業(yè)的高爐限產(chǎn)比例在20-50%，限產(chǎn)天數(shù)3-42天不等，但其中限產(chǎn)42天的高爐仍占大多數(shù)。
目前唐山生鐵產(chǎn)能13678萬噸，此次實際受限產(chǎn)影響的生鐵產(chǎn)能僅5183萬噸（按工信部產(chǎn)能置換方案核算），整個限產(chǎn)期間唐山鐵水減少219.49萬噸，影響日均鐵水產(chǎn)量5.35萬噸，明顯低于此前市場預期的減少量。一方面是由于此次減排攻堅戰(zhàn)的最主要目標是污染最大的燒結機而非高爐，另一方面政策也不再“一刀切”，部分污染物排放相對較好的區(qū)域或企業(yè)，在高爐限產(chǎn)上獲得減免。
而此次唐山污染減排攻堅戰(zhàn)也釋放出一些信號：
?。?）鋼鐵行業(yè)超低排放標準的執(zhí)行步伐將加快，在唐山之后預計其他重點區(qū)域的政府也將逐步出臺相關政策；
?。?）環(huán)保政策不再是“一刀切”而是“差異化”，污染情況嚴重的區(qū)域和情況良好的區(qū)域執(zhí)行不同的限產(chǎn)標準，排放達標或者符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)將被優(yōu)待，而“粗放式”和“欠債太多”的企業(yè)將面臨巨大挑戰(zhàn)。
三、光榮榜還是黑名單
全國重點城市空氣質(zhì)量排名
7月初，生態(tài)環(huán)境部公布了2018年6月和上半年（1-6月）空氣質(zhì)量狀況，而唐山市在6月份的空氣質(zhì)量排名中位列倒數(shù)第一。7月9日，唐山市環(huán)保局發(fā)布通知：為進一步改善空氣質(zhì)量，改變唐山市空氣污染指數(shù)重點城市排名倒數(shù)第一的現(xiàn)狀，對全市范圍內(nèi)的所有燒結機、豎爐限產(chǎn)50%（完成脫硝治理的除外），唐鋼、唐銀各保留1座高爐；古冶、豐潤、豐南、灤縣、玉田鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能限50%；其他（遷安、遷西、遵化、灤南、樂亭）鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能限30%；限產(chǎn)時間自7月10日起至改變排名情況為止。
此外，值得注意的是在此次公布的空氣質(zhì)量改善排名中，常州市位列倒數(shù)第一，隨后常州市雖然沒有明確表示要以此為依據(jù)進行限產(chǎn)，但還是發(fā)布了一則《關于調(diào)整常州市強制減排重點污染源清單的通知》，通知內(nèi)涉及的企業(yè)幾乎涵蓋了鋼鐵、鑄造、化工、醫(yī)藥、材料、建筑等有排污的企業(yè)。可見這次的排名給地方政府帶來的壓力還是很大的。
那么“全國重點城市空氣質(zhì)量排名”究竟是什么樣一份榜單，為什么會有如此大的影響力，我們從此前環(huán)境生態(tài)部回應記者問中找到了答案。
根據(jù)官方的說法，這項排名的目的是：為貫徹落實《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》要求，加強社會監(jiān)督，推動地方政府切實采取措施改善空氣質(zhì)量，有效形成城市間空氣質(zhì)量“比、趕、超”的良好氛圍，充分發(fā)揮“排名”對地方政府改善環(huán)境空氣質(zhì)量的“倒逼”作用，傳導治污壓力，促進協(xié)同治理，為推動全國空氣質(zhì)量改善和大氣污染防治工作發(fā)揮積極效應。從以上的表述述中我們明顯能看到，進行這項排名的初衷本身就是為了給地方政府施壓，對于排民靠后的城市，政府出于維護城市形象和應對上級考核的目的，必然會出臺整改措施。
今年7月公布的排名，與以往最大的區(qū)別是排名對象由此前的74城市擴大到169城市，而全國地市級單位一共294個，此次納入排名的占比達57.5%，基本涵蓋國內(nèi)主要工業(yè)城市，當然這項舉措也是為了響應國務院頒布的《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》的要求。這169個地級城市中，京津冀及周邊地區(qū)共55個，長三角地區(qū)共41個，汾渭平原共11個，成渝地區(qū)共16個，長江中游城市群共22個，珠三角區(qū)域共9個，以及其他省會城市和計劃單列市共15個。
生態(tài)環(huán)境部的排名依據(jù)是環(huán)境空氣質(zhì)量綜合指數(shù)（AQI），該指數(shù)是參與評價的各項污染物的單項質(zhì)量指數(shù)之和，綜合指數(shù)越大表明城市空氣污染程度越重。參與評價的污染物指標是《環(huán)境空氣質(zhì)量標準》（GB3095）中規(guī)定的6個基本項目：二氧化硫（SO2）、二氧化氮（NO2）、可吸入顆粒物（PM10）、臭氧（O3）、一氧化碳（CO）、細顆粒物（PM2.5）。前文中超低排放標準中的三項指標是二氧化硫（SO2）、二氧化氮（NO2）及粉塵（顆粒物），減排攻堅戰(zhàn)中的三項指標是二氧化硫（SO2）、二氧化氮（NO2）、一氧化碳（CO），可見各項政策的制定都是一脈相承的。
四、氣象條件也背鍋
什么是污染氣象學
7月份除了曠日持久的減排攻堅戰(zhàn)，唐山階段性的限產(chǎn)也是層出不窮，而這些限產(chǎn)無一例外都是與大氣污染掛鉤的，從各個限產(chǎn)通知中我們經(jīng)常能看到“重污染天氣”“不利氣象條件”“大氣混合層高度”“輻合帶”等關鍵詞，這些都是氣象學上的常用詞匯，事實上一個區(qū)域的大氣污染情況不僅與排放的源頭有關，也與當時當?shù)氐臍庀髼l件有關，而污染氣象學就是研究大氣污染與氣象條件之間的聯(lián)系。
更為科學的說法是：城市空氣質(zhì)量由兩個方面所決定，一是污染源的排放及分布狀況，二是大氣對污染物的擴散能力。當氣象條件發(fā)生變化時，同一污染源所造成污染物的濃度可相差幾十倍乃至幾百倍，大氣的稀釋擴散能力在幾小時內(nèi)也可改變數(shù)十倍。因此研究城市環(huán)境氣象條件對污染物的影響，充分利用氣象條件指導生產(chǎn)，對改善城市空氣質(zhì)量條件有重要意義，這也是在減排攻堅戰(zhàn)期間，唐山市因氣象條件不利屢次下發(fā)限產(chǎn)通知的原因，畢竟人為干涉氣象條件是十分困難的，那么為了實現(xiàn)減排的目標，只能進行進一步的限產(chǎn)。
影響城市空氣質(zhì)量的氣象條件主要包括四個方面：大氣逆溫、風速及風向、降水以及大氣穩(wěn)定度。
?。?）大氣逆溫。通常大氣隨著高度的增加溫度是下降的，而大氣逆溫則反之，相當于有一個鍋蓋蓋在大氣上面，這樣大氣就變得很穩(wěn)定，空氣不能向上擴散，“無路可走”又向下蔓延，非常不利于污染物的擴散。冬季逆溫層較強較厚，維持時間較長，夏季則相對偏弱。
?。?）風向及風速。污染濃度與風速平方成反比，與污染源排放強度成正比。通常風速越大越有利于空氣中污染物質(zhì)的稀釋擴散，而長時間的微風或靜風則會抑制污染物質(zhì)的擴散，使近地面層的污染物質(zhì)成倍地增加。
?。?）降水。自然降雨、降雪對空氣污染物能起著清除和沖刷作用。在雨雪作用下，大氣中的一些污染氣體能夠溶解在水中，降低空氣污染氣體的濃度，較大的雨雪對空氣污染物粉塵顆粒也起著有效的清除作用。我國通常夏季降水量明顯多于冬季，南方降水量多于北方。
?。?）大氣穩(wěn)定度。大氣穩(wěn)定度代表了大氣垂直擴散能力的強弱。不穩(wěn)定類天氣有利于大氣污染物垂直擴散，反之不利于低層污染物的擴散。城區(qū)全年邊界層穩(wěn)定的幾率幾乎占了一半，尤其是冬季穩(wěn)定性層結高達60%以上，導致城區(qū)污染源排放的有害氣體不易擴散，所以在采暖期市區(qū)空氣質(zhì)量最差。
從氣象條件的角度分析，秋冬季的大氣污染物擴散能力是明顯弱于夏季的，而且在我國北方秋冬季需要燃煤采暖，污染物排放強度大幅提升，如果要保證較好的空氣質(zhì)量，只能犧牲工業(yè)企業(yè)的利益，執(zhí)行采暖季限產(chǎn)。
五、重頭戲即將上演
《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》出臺
8月3日，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》公開發(fā)布，對鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn)，建材行業(yè)實施全面錯峰生產(chǎn)。此次公布的方案中實施范圍和執(zhí)行時間與去年相比，整體變化不大，依然是“2+26”城市，執(zhí)行時間也是從2018年10月1日至2019年3月31日。
對于鋼鐵行業(yè)而言，比較明顯的變化有以下三點：
（1）鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%的重點城市增加了天津、邢臺，涉及生鐵產(chǎn)能約2500萬噸，與去年相比，限產(chǎn)比例提高20%，日均生鐵產(chǎn)量凈減少1.37萬噸；
?。?）限產(chǎn)計量標準更嚴格，除維持以高爐生產(chǎn)能力計，增加配套燒結、焦爐等設備同步停限產(chǎn)要求，限產(chǎn)注水的難度更高；
?。?）增加環(huán)保達標免錯峰，有組織排放、無組織排放和大宗物料及產(chǎn)品運輸?shù)热孢_到超低排放要求的可不予錯峰，但橙色及以上重污染天氣預警期間仍需限產(chǎn)50%，僅部分生產(chǎn)工序和環(huán)節(jié)達到超低排放要求的，仍納入錯峰生產(chǎn)實施方案，按照排放績效水平實施差異化錯峰。
總體而言，今年的限產(chǎn)大概率會比去年更加嚴格，雖然新增了限產(chǎn)豁免條款，但實際上目前能全面實現(xiàn)超低排放的企業(yè)只是極少數(shù)。從實際執(zhí)行的角度分析，去年是大規(guī)模限產(chǎn)的第一年，很多技術剛剛搭建試用，而今年對諸多檢測限產(chǎn)的技術做了更為全面的規(guī)劃，像去年冬季局部地區(qū)鉆空子的情況將很難再現(xiàn)。
六、總結與建議
限產(chǎn)還將繼續(xù)，環(huán)保仍是后期黑色系關注的重點
?。?）如何理解環(huán)保限產(chǎn)政策：環(huán)保限產(chǎn)本質(zhì)上仍是供給側改革及去產(chǎn)能政策的一部分。今年年初，發(fā)改委明確提出當前的去產(chǎn)能工作已經(jīng)由總量去產(chǎn)能轉變?yōu)榻Y構化去產(chǎn)能。而常態(tài)化、差異化的環(huán)保限產(chǎn)實際上是在倒逼行業(yè)洗牌，最終的目的是保留一部分具備競爭力的大型企業(yè)，淘汰一批不符合產(chǎn)業(yè)政策的小企業(yè)。
?。?）未來環(huán)保限產(chǎn)政策的變化：藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的目標和執(zhí)行計劃已經(jīng)提出，顯示出高層堅定的決心，未來環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行力度不會放松。此次唐山的減排攻堅戰(zhàn)只是開始，近期山西、山東、邢臺等地陸續(xù)發(fā)布限產(chǎn)政策，未來越來越多地區(qū)將開始執(zhí)行嚴厲的環(huán)保措施。
?。?）客觀看待環(huán)保限產(chǎn)：7月份以來，伴隨著唐山的大規(guī)模限產(chǎn)，市場情緒明顯過熱，我們應該認識到此輪價格的上漲是在多重利好的合力之下形成的，低庫存以及需求的超預期也都是重要的因素，當下的市場中已經(jīng)沒有人會輕視環(huán)保限產(chǎn)，但過高估計環(huán)保限產(chǎn)的影響也會誤入歧途。值得注意的是，一刀切式的限產(chǎn)已經(jīng)被差異化的限產(chǎn)所取代，而在持續(xù)限產(chǎn)的情況下進入取暖季，鋼鐵供應的邊際減量很可能不及預期。
?。?）看法與建議：今年國內(nèi)外的宏觀環(huán)境復雜多變，中美貿(mào)易戰(zhàn)如同一顆定時炸彈，充滿不確定性，下游的基建和房地產(chǎn)也讓人難以捉摸，傳統(tǒng)淡季中總展示出超預期的韌性，那么進入旺季也可能沒有預期強勁的表現(xiàn)。因此環(huán)保限產(chǎn)成為了唯一可以確定的邏輯，這時候迷茫的市場就如同抓到救命稻草一般，不斷放大預期進而推高價格，等到預期被證偽，卻發(fā)現(xiàn)周邊已是一地雞毛。當前成材盤面的情況，我們認為各種利好基本兌現(xiàn)，如果沒有新一輪實質(zhì)性利好的刺激，短期很難再走出趨勢性的上漲行情，短線操作仍建議觀望為主。
來源：網(wǎng)絡
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